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旺報【記者梁世煌╱台北報導】第3季受到中美貿易消費面反覆不定，以及主要國家經濟數據普遍走弱的影響，景氣疑慮壓抑全球股市表現。尤其在美國聯準會為首所掀起的全球降息大潮之下，如何在第4季趨吉避凶成為投資人最關注的課題。分析師指出，由於全球政經面的變數仍大，第4季仍以掌握債券優先、安全避險、鎖定新商機等三大方向為投資操作原則，在投資組合上做好兼顧防禦與成長的均衡配置。事實上，根據9月分美林基金經理人調查報告，美中貿易消息忽空忽多，經理人預期美中貿易將是邊打邊談的新常態，報告指出，38%的基金經理人擔憂明年全球經濟將陷入衰退，儘管仍有59%的經理人認為機會不高，但整體淨比例已來到2009年8月金融海嘯後的新高。中美釋善意仍須小心上述的預期心理也反映在經理人偏好較高的現金水位上，報告指出，9月分主要基金的現金配置從上個月5.1%略下降到4.7%，但仍高於10年平均的4.6%，大類資產配置中經理人趁8月分債市勁揚，大幅降低債券部位轉而增加股票、不動產及大宗商品，股票部位增加8個百分點至淨減碼4%，債券下滑14個百分點。不過，9月分基金經理人「減債增股」，主要是因為債市的多頭走勢已來到高點，部分基金逢高出脫。面對第4季全球政經局勢的詭譎多變，分析師還是建議在債市的布局上仍不可以偏癈。富蘭克林證券投顧指出，9月初以來市場氣氛好轉，包括美中兩國在10月初協商前互遞橄欖枝，中國、歐洲央行及美國聯準會相繼宣布降息或寬鬆貨幣政策，英國國會通過阻止10月底無協議脫歐法案等，激勵風險性資產反彈。不過，第4季國際貿易情勢與各國政府政策將持續主導全球金融市場表現，儘管近期美中展現和解契機，但在最終協議出爐前仍不可掉以輕心，預期在2020年美國總統選舉前，美中大國博弈趨勢下你來我往交鋒仍是常態，再加上美歐汽車關稅、英國脫歐發展、義大利預算及阿根廷選舉，顯然投資人在第4季仍須小心應付各類層出不窮的風險。富蘭克林證券投顧指出，第4季建議採取『債、安、新』投資策略。首先，透過『債券優先』原則，參與全球央行低利寬鬆行情，並建構多元債券類別配置，以全球債券型及新興國家當地貨幣債券型基金為核心，爭取高息收益機會，並納入低波動的美元複合債券型基金，提高防禦能力。均衡配置防禦成長兼顧其次，著眼伊斯蘭債與黃金資產跟傳統的股債資產相關性較低，可列為避險情境下的「安全防護」選項。最後，在股票部分則看好可受惠「新商機」的美國與亞洲股票型基金，搭配科技及生技類股，掌握旺季行情。分析師指出，值此政策與政治面主導景氣與投資情緒的關鍵時刻，金融市場常受到消息面影響而出現上沖下洗的打擺子走勢，現階段資產組合宜做好兼顧防禦與成長的均衡配置。